汇添富基金郑慧莲:如何把握消费品投资中的变与不变

  • 时间:
  • 浏览:0
  • 来源:大发快三_快三app邀请码_大发快三app邀请码

声明:本文来自于微信公众号 点拾投资(ID:dianshi850),作者:朱昂,授权站长之家转载发布。

导读:过去几年中国经济增长妙招日后 从高速增长转向了高质量增长。在这个过程中,满足内需会成为未来长期经济的主要增长动力。从结果看,过去三年A股消费类板块的表现非常突出。事实上,无论是中国还是美国,大消费就有最好的赛道之一,不仅回报率高,波动率也比较低,夏普比例很高。

日后 消费品行业兼顾了变化和不变的双重底部形态,投资难度远远比看上去的繁杂。无论是餐饮的红酒度数,服装的潮流,还是消费的趋势,每隔 5 到 10 年,就有再次一个劲出现比较大的变化。这身前和人口底部形态,文化趋势,社会背景等一系列因素有关。而一点人面,消费品的“上瘾”属性及其身前所折射的人性规律却并那末太大变化。那末怎样才能在投资中把握长期趋势,一起对中短期的质变保持敏感呢?今天你们都访谈了汇添富内需增长(基金代码:007523)的拟任基金经理郑慧莲,分享在她近十年消费品研究积淀之下,对于怎样才能把握消费品投资中的“变与不变”的独到看法。

你们都认为郑慧莲的投资风格有以下2个底部形态:

1.稳健的选股风格和灵活的操作风格,通过宽度研究挖掘长期成长的优秀企业,但一起保持组合的新鲜度和多元性,不太大暴露单一子行业底部形态;

2.通过宽度研究做到投资上的独立客观,保持独立的身前是能力圈和竞争优势;

3.十年消费品行业研究经验,对于大多数公司的跟踪经历了好几轮周期,才能前瞻性发现量变到质变的日后 ;

4.来自平台的强大支持,作为中国的“选股专家”基金公司,汇添富在成长股投资上沉淀了全部的体系和妙招论。

作为国内少数的女人女人男人基金经理,你们都认为郑慧莲投资风格保持了长期而又灵活的底部形态。她都能否 受短期因素的干扰去投机一点短期能涨的股票,而会将时间花在挖掘中长期基本面优质的公司上。一起,她会对优秀企业做持续跟踪,不断将组合“归零”,不被现有持仓影响一点人的独立判断。

投资风格灵活研究保持客观

1. 朱昂:你其实你的投资风格,有什么特色吗?

郑慧莲:首先,最基本的投资风格是,基于中长期的基本面清况 ,精选优质个股。时需强调的是“精选优质个股”。除非有非常深入的研究,我一般不太喜欢去博行业后几名玩家的“逆境反转”,我更愿意相信行业前几名玩家的“强者恒强”。日后 前者是小概率事件,有另2个 公司要系统性地提升一点人的底层能力,时需非常艰苦而漫长的过程,且时需太大内内外部的机遇的配合。我而是我太喜欢买“日后 有基本面瑕疵而在板块中估值较低的股票”,去博补涨或所谓的“估值修复”,我始终相信,想获取中长期稳健的投资收益,主而是我赚企业成长的钱,而非估值提升的钱。行业龙头的中长期成长的持续性和取舍性会更好。

其次,我的持仓也具备相当的灵活性,中长期的价值投资不须原因投资组合的繁杂。我会对组合实时动态调整,即使一点股票日后 买到了核心仓位,但也就有一成不变。比如今年一季度,我重仓了某区域次高端散装高度白酒 ,主要日后 其短期基本面势头非常强劲,属于行业需求红利与公司内内外部厚积薄发的共振,但到了二季度,让他现在现在开始逐步减持。主要日后 强劲的基本面势头已在股价中含较充分的反应,但往后看公司成长的持续性和取舍性就有那末强,受制于其所在省的竞争格局和公司自身的行业地位。太大,我其实重仓它的赔率在下降,太大会适当降低仓位。

日后 ,我比较客观。即使是一点人有持仓的股票,若公司基本面逻辑有明显恶化,或一点人日后看错了公司,我也会很客观地进行卖出。反之,一点基本面处在向上改善的公司,一点人日后日后 忽视了或一现在现在开始不相信其增长的逻辑,但日后发现一点人看错了,而是我也会在想清楚逻辑以及未来的成长空间日后,马上就买入,而就有叹息于“一点人那末更早地买它、股价日后 涨了太大”等,从而彻底地错失它未来的涨幅。其实,投资时需做前瞻性的判断,谁就有有判断错误的概率,太大,一定要及时地客观地承认错误。有时即使你其实日后 做了深入的研究,而是我到把判断正确的概率提升一点点,毕竟公募基金组合中的股票数量相对较多,太大公司,你们都时需一点人跟踪过有另2个 商业周期,才能对它有更好的认知,但太大日后,你们都对太大股票,并那末那末长的跟踪时间,一点人还有着非常多的认知盲点(而一点人日后 还没意识到)。从这个宽度来说,投资真的是有另2个 长期的事业。勤奋思考的人,会沉淀下来太大的经验和财富。

最后,我比较注重受托责任。我的心态比较平和,就有要博短期的很高的排名,而是我希望为基民提供有另2个 中长期的稳健收益(其实,若能提供中长期的稳健收益,则中长期的排名肯定是很靠前的。这也是非常难的)。公募基金的管理人,其本质是履行对基民的受托责任。公募基金有日后 产生委托代理成本,日后 管理人会很有冲动,为了获取出挑的短期排名,而承担过大的风险。这里处在有另2个 内外部效应,而是我说,基金管理人承担的过大的风险最后若暴露了,则损失的是基民,而基金管理人却不须会日后 而受到太大惩罚。我尽量会把基民的钱,当做一点人的钱一样去对待,通过承担适当或较小的风险,去获得中长期稳健的回报。这也要感谢汇添富这个平台给你们都提供的有另2个 宽容的、致力于中长期回报的良好投资氛围。其实太大日后,你们都完太大时需通过长期深入的企业基本面研究跟踪,大幅减少不时需的风险(比如一点人判断失误的风险、对短期催化剂进行博弈的风险),才能获取稳健的投资回报。太大,为了能更好地保护基民的利益,你们都应该更加苦练一点人的内功。

2. 保持灵活,让组合不须繁杂其实很难做到,大每项人全天然的会认为组合的公司都很好,你是为什么会么会么做到的?

郑慧莲:不须让仓位大小影响你的观点。投资应该要动态调整,核心是持续学习、对于公司逻辑的不断反思。通过宽度研究和持续跟踪,让他看一遍公司方方面面的变化,这日后我都时需去理解什么是量变,什么是质变。

我投资中的灵活性是体现在更宽度和更前瞻的研究,以及包容的心态。当持仓公司核心逻辑处在变化后,要果断把公司进行减仓甚至卖出。反之当发现一点人日后判断错误,错失了优质的公司后,即使前期涨了不少,也要果断调入到组合。

你时需实事求是,知道一点人认知的局限性,持续保持学习。重仓股涨的很好,你们都都认同逻辑,这个自然会让他开心,但你们都更要去思考有什么风险点。投资要保持前瞻,不到随波逐流。

3. 你前面说到了客观,但这个在执行中非常困难,大每项人就有“心理账户”的问题报告 ,很难保持客观,你怎样才能做到呢?

郑慧莲:你们都总经理张总一个劲强调归零,投资是看未来,你每一天就有归零。不到足够深入的研究,才能摆脱“心理账户”,你能看得更远,会理解这个股票其实日后 涨了太大,但未来能涨更多,我希望这是有另2个 足够优秀的公司。这日后你把它调入组合就那末心理负担。

保持初心不得劲要,初心而是我不断寻找优秀的企业。每天市场上就有一批阶段性涨幅很大,但基本面不须好的公司。作为基金经理还是要专注,不须在基本面不好的公司上浪费时间。

投资要保持定力。你去抓飞鸟,就无法让一点人的核心竞争力沉淀。你为了长期积累,短期的诱惑时需放弃。回归基本面研究,才能帮助你克服心理弱点。大道至简,最朴素的做法往往是最有用的。就如同张总一个劲说的说说:简单专注,内心宁静。

4. 你前面提到投资中的灵活性是体现在更宽度和更前瞻的研究,怎样才能做到研究上的前瞻呢?

郑慧莲:前瞻其实不须容易,时需对公司理解深一点。这个宽度的理解是来自对于行业和龙头企业长期的跟踪。日后 你跟踪过有另2个 全部的周期,你才会在下一次周期刚起来时,做出前瞻的判断。

这也是为什么会么会么汇添富基金,培养有另2个 研究员离米 很长的时间。研究员不到长期跟踪有另2个 板块,才才能真正深入理解。我是 2010 年进入汇添富做研究员的,入行至今一个劲在看消费品,其中也经历了多个产品周期、经济的周期、人口变化以及资本市场的周期。你时需对一点新的变化保持敏感。其实消费品行业在 2013 到 2015 年表现也就有很好,但汇添富基金老愿意都时需做宽度研究,也帮助我在这几年消费品行业景气度向上的阶段,抓住了几瓶前瞻的投资日后 。

太大说,汇添富基金一个劲提倡长期投资,投资时需时间去沉淀。